Buenos Aires, 03 de febrero de 2017

FIX (afiliada de Fitch) asignó calificaciones preliminares a Tarjeta Grupar XIII

FIX (afiliada de Fitch) asignó las siguientes calificaciones preliminares a los Valores de Deuda Fiduciaria (VDF) y Certificados de Participación a ser emitidos bajo el fideicomiso financiero Tarjeta Grupar XIII:

VDF Clase A (VDFA) por hasta VN$ 48.750.000- Categoría ‘A1sf(arg)’
VDF Clase B (VDFB) por hasta VN$ 1.000.000- Categoría ‘BBB+sf(arg)’ con Perspectiva Estable.
CP por hasta VN $ 7.954.818- Categoría ‘CCsf(arg)’

Factores relevantes de la calificación
Elevado estrés que soportan los instrumentos: los VDFA y VDFB resisten una pérdida del flujo teórico de hasta el 17,63% y el 15,89% y baja en la TPM de hasta el 25% y 20% respectivamente, sin afectar su capacidad de repago a su fecha de vencimiento legal. Las calificaciones asignadas a los títulos son consistentes con los escenarios de estrés que soportan los títulos versus las pérdidas estimadas en el escenario base.
Importantes mejoras crediticias: buen nivel de subordinación real del 24,11% para los VDFA y del 22,55% para los VDFB, una estructura de pagos totalmente secuencial, fondo de liquidez y adecuados criterios de elegibilidad de las cuentas cuyos créditos se cederán. Al 31.01.2017, el fideicomiso financiero posee cobranzas por $ 11,6 millones.
Capacidad de administración de la cartera: Tarjeta Grupar S.A. demuestra una buena capacidad de originar y efectuar la cobranza de la cartera de acuerdo con los estándares de la industria y lo estipulado bajo el contrato.
Experiencia y muy buen desempeño del fiduciario: Banco de Valores S.A. posee una amplia experiencia y un muy buen desempeño como fiduciario de securitizaciones de préstamos de consumo y personales. La entidad se encuentra calificada en ‘A1+(arg)’ para endeudamiento de corto plazo.

Sensibilidad de la calificación

Las calificaciones pueden ser afectadas negativamente en caso que la pérdida sea superior a la estimada o por el deterioro de las operaciones del administrador. Esto será evaluado conjuntamente con la evolución de las mejoras crediticias.


Tarjeta Grupar S.A. (el fiduciante o Grupar) transferirá a Banco de Valores S.A. (el fiduciario) una cartera de créditos contra los tarjetahabientes de las cuentas elegibles por un valor fideicomitido de hasta $ 57.704.818. El valor fideicomitido de los créditos fue calculado aplicando una tasa de descuento del 2,14% efectiva mensual (TEM) sobre flujo teórico de los mismos. En contraprestación, el fiduciario emitirá VDF y CP con distintos términos y condiciones. La cascada de pagos de los títulos será totalmente secuencial. La estructura contará con los siguientes fondos: i) de liquidez, ii) de gastos y iii) de impuesto a las ganancias.

Analista principal
Soledad Reija
Analista
+54 11 5235 8138

Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A.
Sarmiento 663 – 7° piso – C1041AAM – Capital Federal – Buenos Aires

Analista secundario
Carlos García Girón
Analista
+54 11 5235 8114


Informes relacionados

- Metodología de Calificación de Finanzas estructuradas” registrada ante Comisión Nacional de Valores.


Relación con los medios: Douglas Elespe–Buenos Aires–+54 11 52358100–doug.elespe@fixscr.com

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