Buenos Aires, 31 de marzo de 2017

FIX (afiliada de Fitch Ratings) comenta acciones de calificación sobre 8 Fondos de Mercado de Dinero

Buenos Aires, 31 de marzo de 2017.
FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACION DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings”, (en adelante FIX) realizó las siguientes subas de calificación:

-Alpha Pesos a AA+f(arg) desde AAf(arg)
- Alpha Pesos Plus a AA+f(arg) desde AAf(arg)
- Super Ahorro $ a AA+f(arg) desde AAf(arg)
- Pionero Pesos a AA+f(arg) desde AAf(arg)
- Super Ahorro Plus a AAf(arg) desde AA-f(arg)
- Pellegrini Renta Pesos a AAf(arg) desde AA-f(arg)
Asimismo, se confirmaron las siguientes calificaciones:
- MAF Money Market en AAf(arg)
- Toronto Trust Ahorro en AA-f(arg)

FACTORES RELEVANTES DE LAS CALIFICACIONES
La suba de calificación a AA+f(arg) de los Fondos Alpha Pesos y Super Ahorro $, se fundamenta principalmente en el riesgo crediticio promedio evidenciado durante el último año en AA+(arg) de sus inversiones y su prudente alocación de disponibilidades en entidades calificadas A1(arg) y/o A1+(arg). Asimismo, se contempló la fuerte calidad de las Administradoras, en conjunto con su bajo riesgo de liquidez en línea con sus elevados niveles de activos líquidos de acuerdo a su estrategia de ser fondos “clásicos”.
Por su parte, la suba de calificación a AA+(arg) de los fondos Alpha Pesos Plus y Pionero Pesos se relaciona a su muy alta calidad crediticia promedio que evidenciaron ambos fondos en el último año, incluyendo su bajo riesgo de liquidez, dado que si bien ambos fondos son del tipo “dinámicos”, la exposición sostenida en Lebacs contribuyó a incrementar los activos líquidos en cartera. También se consideró la calidad de las Administradoras y su moderado riesgo de concentración por emisor.
En tanto, la suba de calificación del fondo Super Ahorro Plus obedece a que el Fondo se posicionó en un riesgo crediticio de AA(arg) en el último año y a la calidad de la Administradora. En el presente Fondo la presencia de Lebacs también contribuyó a incrementar la liquidez del Fondo cubriendo en forma sostenida los principales diez cuotapartistas.
La última de las subas de calificación correspondiente al fondo Pellegrini Renta Pesos se fundamenta principalmente en la mejora en el riesgo crediticio promedio que evidenció el emisor de AA+(arg) durante el último año. Asimismo la calificación incorpora la calidad de la Administradora, su elevada concentración por cuotapartista y su elevada volatilidad patrimonial, en conjunto con su bajo a moderado riesgo de concentración por emisor.


En el caso de las confirmaciones de calificación, las mismas responden a que los Fondos evidenciaron un riesgo crediticio promedio en el último año, un riesgo de distribución, de concentración por emisor y de liquidez en línea con las calificaciones asignadas.
Las calificaciones de todos los Fondos incorpora la calidad de sus Administradoras.
ADMINISTRADORAS
Pellegrini S.A.S.G.F.C.I. posee una extensa historia y experiencia en el mercado, iniciando sus actividades en noviembre de 1994. A enero de 2017 era la segunda Administradora, con el 11.3% del mercado y un patrimonio administrado cercano a los $41.068 millones. El Agente de Custodia -Banco de la Nación Argentina- se encuentra calificado por FIX en AAA(arg) Perspectiva Estable y A1+(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente.
ICBC Investments Argentina S.A.S.G.F.C.I. es la sexta Administradora con el 4.7% del mercado y un patrimonio administrado cercano a los $17.300 millones (Ene´17). Posee más de 35 años de historia y administra hasta la fecha 22 fondos. Además, el Agente de Custodia es el Industrial and Commercial Bank of China (Argentina) S.A. (ICBC Argentina).
Santander Río Asset Management G.F.C.I.S.A. es la tercera Administradora con el 8.6% del mercado y un patrimonio administrado cercano a los $31.400 millones (Ene´17). Inició operaciones hacia fines de 1994 y a la fecha de análisis tenía bajo administración 25 Fondos. Además, el Agente de Custodia es Banco Santander Río S.A., entidad que se encuentra calificada por FIX en AAA(arg) Perspectiva Estable y A1+(arg) para endeudamiento de largo plazo y corto plazo respectivamente.
Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. inició sus actividades en agosto de 1992. Sus accionistas son Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa (80.90%) y Banco Macro (19.10%). A enero de 2017 administraba activamente catorce Fondos que totalizaban un patrimonio superior a los $16.800 millones, alcanzando una participación de mercado del 4.6%.
Mariva Asset Management S.G.F.C.I.S.A. inició sus operaciones en agosto de 2011. A enero de 2017, administraba diez fondos, con una participación de mercado cercana al 1.2% y un patrimonio cercano a los $3.600 millones. El agente de Custodia –Banco Mariva S.A.- se encuentra calificado por FIX en A(arg) Perspectiva Estable y A1(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente.
BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I. (BACSAASA) se creó con el fin de potenciar tanto a BACS, como a su controlante, Banco Hipotecario, los cuales en conjunto han sido agentes importantes del mercado de capitales en los últimos años. Hacia enero de 2017, la Administradora contaba con ocho fondos bajo administración, un patrimonio cercano a los $4.242 millones y una participación de mercado que se aproxima al 1.2%. El Agente de Custodia es Deutsche Bank S.A.


Para acceder al informe de calificación, por favor consultar en el sitio web de la calificadora, www.fixscr.com.
Contactos:
Analistas Principales
Gustavo Avila/Matías Pisani/Lucas Gnocci/Yesica Colman/Agustin Martinez/
Director/Analistas
+541152358142
Sarmiento 663 – 7° piso – C1041AAM
Capital Federal – Argentina

Analistas Secundarios
Darío Logiodice/Gustavo Avila
Director
+541152358100


Relación con los medios: Douglas D. Elespe – Buenos Aires – 5411 52358100 – doug.elespe@fixscr.com

Información adicional disponible en www.fixscr.com

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