Buenos Aires, 10 de abril de 2017

FIX Confirmó las calificaciones de Disal S.A. en A-(arg)

FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO (afiliada de Fitch Ratings), en adelante FIX, confirmó en la Categoría A-(arg) la calificación de Emisor de Disal S.A. y de las ONs detallas a continuación emitidas por la compañía:
• ON Serie I Clase B por hasta VN $30 MM (ampliable hasta $ 50 MM).
• ON Serie II Clase D por hasta VN $15 MM (ampliable hasta $ 50 MM).
• ON Serie III Clase E por hasta VN $30 MM (ampliable hasta $ 40 MM).
• ON Serie III Clase F por hasta VN $25 MM (ampliable hasta $35 MM).

La perspectiva estable refleja la expectativa de mejora en el sector consumo masivo así como también en construcción con un impacto positivo gradual en el gasto de pinturas y derivados. El crecimiento esperado es modesto acompañado de una recuperación de la demanda impulsada por cambios macroeconómicos locales.

Factores Relevantes
Disal ha expandido sus operaciones dentro del país, aumentando su presencia regional y mejorando su red de distribución, lo cual le ha permitido mantener su competitividad y participación de mercado. Fix reconoce los desafíos que le presentan una demanda que continúa deprimida en las distintas industrias que Disal abastece y un entorno competitivo para los productos de consumo discrecional.
La compañía ha demostrado consistentemente una capacidad de generar un flujo operativo positivo, no obstante, el flujo de fondos libre resulta negativo por las fuertes necesidades de capital de trabajo. La compañía posee una política de inversiones de capital conservadora. Fix espera que hacia adelante Disal continúe realizando inversiones estratégicas manteniendo la tendencia actual en sus flujos de fondos sin aumentar significativamente sus niveles de endeudamiento
Los bajos niveles de deuda le han permitido a la compañía atravesar los ciclos adversos del negocio. Históricamente el adecuado manejo de la liquidez y la diversificación de fuentes de financiación demostraron la capacidad de Disal de mantener una saludable posición financiera ante la volatilidad del mercado financiero local. A Ene’17, la deuda ascendía a $ 160 MM con deuda de corto plazo por $ 76 MM.

Sensibilidad de la calificación
La calificación podría verse presionada a la baja por una caída significativa en la generación de fondos producto de una reducción en los márgenes operativos por el impacto del entorno macroeconómico o ante un deterioro en los niveles de apalancamiento como consecuencia de elevadas inversiones o fuertes necesidades de financiación de capital de trabajo.

Contactos:

Analista Principal: Mirley Jové – Analista
mirley.jove@fixscr.com
+54 11 5235-8119 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA – Argentina

Analista Secundario: Gabriela Curuchet – Director Asociado
gabriela.curuchet@fixscr.com
+54 11 5235-8122 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA – Argentina

Responsable Sector: Cecilia Minguillón - Director Senior
cecilia.minguillon@fixscr.com
(+5411) 5235-8123 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA - Argentina

Relación con los Medios: Doug Elespe – Director BRM
doug.elespe@fixscr.com
(+5411) 5235-8120 - Sarmiento 663 - 7° piso - C1041 CABA - Argentina

Notas Relacionadas y Metodología Aplicable:

Fix utilizó el Manual de Calificación de Empresas presentado ante la Comisión Nacional de Valores (disponible en www.cnv.gob.ar).
El informe correspondiente se encuentra disponible en nuestra web "www.fixscr.com".


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