Buenos Aires, 07 de agosto de 2017

FIX (afiliada de Fitch) confirma las calificaciones de Puente Hnos.

Buenos Aires, 7 de agosto de 2017. FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACION DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings” (en adelante FIX SCR) confirmó las calificaciones de Puente Hnos. S.A. Un detalle de la acción de calificación se encuentra al final de este comunicado de prensa.
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
La calificación de Puente Hnos. S.A. se fundamenta en su posicionamiento, la buena capitalización y holgada liquidez que registra la compañía. Asimismo, se ha considerado su adecuado desempeño, el cual se encuentra fuertemente relacionado a la evolución que registre el mercado de capitales.
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES
Un mayor apetito de riesgo o un deterioro significativo en el desempeño que afecte la solvencia de la compañía, son factores que podrían determinar una baja en la calificación del emisor.
Una consolidación y crecimiento de su escala de negocios en un contexto de mayor competencia y desarrollo del mercado de capitales, sumado a un afianzamiento de las prácticas y controles de riesgos, pueden derivar en una suba de la calificación de la compañía.
DETALLES DE LA EMISON
Puente Hnos. S.A. (Puente) es un Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Integral que opera principalmente en el mercado de capitales argentino. La compañía se especializa en servicios de banca de inversión. El 95% del paquete accionario de Puente pertenece Puente Holding Ltd. UK.
Puente registra una buena capacidad para generar ingresos comerciales, sustentada en el crecimiento de su base de clientes y volúmenes de activos bajo administración, que alimentan sus resultados y permiten cubrir el costo de su operatoria. A mar’17 el resultado neto anualizado representaba un 0.42% de los activos promedio bajo administración y el 5,70 % sobre el activo promedio de la compañía. FIX estima que Puente continuará registrando adecuados niveles dado su buena base de clientes y sostenida demanda por activos financieros del mercado local. A mediano plazo, se espera que la mayor competencia reduzca los márgenes en el sector.
A mar’17 el capital tangible representaba el 18% del total de activos tangibles, y la deuda neta (2.95) veces el EBITDA Ajustado Móvil de la Compañía. Durante 2016 la compañía distribuyó el 99% de los resultados de 2015, y recientemente se aprobó la distribución del 60% de las ganancias de 2016. Fix evalúa que la política de distribución de dividendos ha sido elevada en los últimos dos años, si se considera el escenario futuro de compresión de márgenes a corto y mediano plazo, y reducción de los niveles de rentabilidad para las entidades financieras en general. La entidad estableció una política de distribución de dividendos con un mínimo del 25% y máximo del 80% de los resultados del ejercicio, siempre que el patrimonio de la compañía supere los U$S 5 millones. La política permite dar cierta previsibilidad a la generación interna de capital del emisor, aunque el rango se evalúa relativamente amplio.
Puente conserva un prudente apetito de riesgo. La entidad cuenta con una adecuada estructura y medición de sus riesgos integrales, con acotados límites de exposición que restringen la exposición a riesgos de la compañía. En sus principales líneas de negocio, Puente ofrece líneas de crédito para sus clientes bajo diferentes tipos de operaciones, cuyo riesgo mitiga a través de una adecuada política de facultades crediticias y buenos requerimiento de cobertura. El riesgo sobre la custodia de los títulos valores es acotado puesto que son depositados en Caja de Valores a nombre del titular.
Producto de su modelo de negocio, Puente mantiene una proporción elevada de su balance en activos líquidos. A mar’17 las disponibilidades representaban el 41% los pasivos corrientes, y el activo corriente 1.16 veces el pasivo con vencimiento menor al año.
Buen posicionamiento de mercado. Puente se encuentra entre los primeros 10 operadores del mercado y ha logrado un buen reconocimiento de su marca.

FIX SCR confirmó las siguientes calificaciones de Puente Hnos. S.A.:
- Endeudamiento de Largo Plazo: A(arg) Perspectiva Positiva.
- Endeudamiento de Corto Plazo: A1(arg)
- Valores Representativos de Deuda de Corto Plazo Clase 11 por hasta el equivalente en pesos de U$S4 millones (ampliable hasta un máximo de $500 millones): A1(arg).

Contactos:
Analista Principal
Darío Logiódice
Director
+54 11 52358100
FIX SCR S.A. AGENTE CALIFICADOR DE RIESGO (asociada a Fitch Ratings)
Sarmiento 663 – 7° piso – C1041AAM
Capital Federal – Argentina

Analista Secundario
María Luisa Duarte
Director
+54 11 52358100

Relación con los medios: Douglas D. Elespe, doug.elespe@fixscr.com, 5235-8100

Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, FIX SCR ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación.

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La información contenida en este informe, recibida del emisor”, se proporciona sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de FIX SCR S.A. es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que FIX SCR S.A. evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de FIX SCR S.A. y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la calificación. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente, como son riesgos de precio o de mercado. FIX SCR S.A. no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de FIX SCR S.A. son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de FIX SCR S.A. estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactados. Un informe con una calificación de FIX SCR S.A. no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas, suspendidas, o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de FIX SCR S.A. FIX SCR S.A. no proporciona asesoramiento de inversión de ningún tipo.
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