Buenos Aires, 22 de noviembre de 2017

FIX (afiliada de Fitch) baja las calificaciones de Los Grobo SGR

Buenos Aires, 22 de noviembre de 2017

FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings”, en adelante FIX, ha decidido bajar la calificación del Endeudamiento a Largo Plazo de Los Grobo SGR a categoría A-(arg) Perspectiva Estable desde A(arg) Perspectiva Estable. Asimismo, se ha decidido bajar la calificación del Endeudamiento a Corto Plazo a la categoría A2(arg) desde A1(arg).

FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
La baja de calificación de Los Grobo SGR se fundamenta en el deterioro de su principal accionista, Los Grobo Agropecuaria S.A. (LGA), calificado por FIX SCR en BBB(arg) Perspectiva Estable para endeudamiento de largo plazo. La significativa asistencia de la SGR a la cadena de su controlante – la cual se aproxima al 85% de los avales vigentes, aunque con tendencia decreciente – refleja una exposición considerable de la entidad a la performance de su principal accionista. Asimismo, se consideró la elevada concentración sectorial de la SGR, sumado al bajo crecimiento del riesgo vivo durante los últimos períodos.
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES
En caso de un deterioro severo en el sector al que asiste, que se refleje en su desempeño y/o un deterioro en la calidad de sus inversiones o de su principal accionista (LGA) podría provocar presiones a la baja a la calificación de la sociedad.
Asimismo, un crecimiento significativo del volumen de negocios a partir de una mayor diversificación de las cadenas de valor a las cuales asiste, conservando adecuados niveles de apalancamiento podría llevar a una revisión al alza de las calificaciones de la entidad.
PERFIL
Los Grobo SGR (GRO) es una sociedad de garantía recíproca que asiste principalmente a la cadena de valor del sector agropecuario, mediante el otorgamiento de avales y garantías, además de ofrecer asesoría en el armado y evaluación de proyectos.
Asimismo, los ejecutivos de la SGR han manifestado recientemente la decisión de convertirse, desde jul’17, en una SGR abierta. A partir de esta estrategia, la SGR tendrá la potencialidad de crecimiento de avales a la vez que implica riesgos inherentes a garantizar cadenas de valor en los cuales no cuenta con la experiencia que tiene en otros sectores. FIX evaluará en el futuro cómo evoluciona la estrategia de la SGR, la cual apunta a incorporar una mayor proporción de participes ligados a la cadena de valor de sus socios aportantes.
No obstante, por el momento, GRO registra un alto nivel de concentración por sector debido a que la mayoría de los avales corresponden al sector agropecuario, a la vez que se encuentran sujetos a los factores estacionales inherentes al sector que asisten. La SGR garantiza operaciones destinadas a capital de trabajo en un 59%, insumos en un 24% e inversión en un 17%. A jun’17, el 85% de los vales correspondían a la cadena de valor de sus principales accionistas.

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